在業(yè)內(nèi)還在猜測(cè)“3·30新政”未能全面落地或因商業(yè)銀行資金緊張的時(shí)候，旨在釋放流動(dòng)性的央行降準(zhǔn)如期而來，且尺度頗大。
 

　　4月19日晚，中國(guó)人民銀行宣布，自2015年4月20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，并對(duì)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行以及符合審慎經(jīng)營(yíng)要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的國(guó)有銀行和股份制商業(yè)銀行額外降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。
 

　　這樣大幅降準(zhǔn)，在2008年出現(xiàn)過。
 

　　“本次降準(zhǔn)釋放資金將在1.2萬億～1.5萬億元之間，此舉標(biāo)志著貨幣政策放松已由試探性慢跑進(jìn)入狂奔階段。”招商銀行總行分析師劉東亮對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者測(cè)算。
 

　　不過，相同的政策雨露，卻可能演繹出不同的戲碼。
 

　　2008年央行降準(zhǔn)同樣是1個(gè)百分點(diǎn)，所釋放的資金更多流向了樓市，而今，1.5萬億元的流動(dòng)性是否同樣會(huì)大筆補(bǔ)給房地產(chǎn)?
 

　　“五一”降息將至
 

　　近期有三條重磅新聞，頗為引人關(guān)注。
 

　　先是4月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布一季度GDP增長(zhǎng)率7%，創(chuàng)下2008年來新低。而在不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來，實(shí)體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比這一數(shù)據(jù)更為嚴(yán)峻。
 

　　而后4月17日，李克強(qiáng)總理前往國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)工商銀行考察，考察重心為實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是小微企業(yè)“融資難”、“融資貴”，并在工商銀行主持座談會(huì)。
 

　　“實(shí)體經(jīng)濟(jì)垮了，金融怎么支撐?企業(yè)融資成本下不來，將會(huì)嚴(yán)重影響業(yè)、創(chuàng)業(yè)。金融企業(yè)后也會(huì)受到?jīng)_擊。”李克強(qiáng)總理說，“宏觀政策下一步會(huì)想辦法，銀行本身也要想辦法。你們處在關(guān)鍵崗位，任務(wù)艱巨，責(zé)無旁貸!”兩天后的4月19日，中國(guó)人民銀行即宣布普降銀行準(zhǔn)備金率，幅度高達(dá)1個(gè)百分點(diǎn)，并在此基礎(chǔ)上實(shí)施定向降準(zhǔn)，幅度仍是1個(gè)百分點(diǎn)。
 

　　時(shí)間間隔如此之緊，這中間的邏輯關(guān)聯(lián)令人遐想不已。
 

　　劉東亮對(duì)此分析表示，結(jié)合李克強(qiáng)總理在考察國(guó)開行、工行時(shí)的談話，可以認(rèn)為，加大貸款投放、降低貸款成本已經(jīng)成為一項(xiàng)政治任務(wù)，在此情景下，貸款有所放量是大概率的，但考慮到銀行不良貸款上升和風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的現(xiàn)實(shí)狀況，貸款不會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，而且，在經(jīng)營(yíng)壓力和理性選擇下，資金將會(huì)流向收益更高的領(lǐng)域。
 

　　“在超預(yù)期降準(zhǔn)之后，預(yù)計(jì)很快將迎來有力度的降息，快‘五一’前后有可能出現(xiàn)，在大幅降準(zhǔn)后再大幅降息，才能更有力落實(shí)降低融資成本的目標(biāo)，同時(shí)財(cái)政政策發(fā)力也值得期待，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將不會(huì)允許政策狂奔戛然而止。”劉東亮預(yù)計(jì)。
 

　　一場(chǎng)大的貨幣政策放松浪潮正在涌來。
 

　　政策單打獨(dú)斗是不夠的
 

　　而對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)而言，1.5萬億元的流動(dòng)性到底能分羹多少?要知道，房地產(chǎn)行業(yè)作為經(jīng)濟(jì)重要支柱的作用仍不可動(dòng)搖，保增長(zhǎng)的根基依舊離不開房地產(chǎn)行業(yè)的穩(wěn)定。
 

　　”資金出來了，不管是貸款還是債權(quán)等其他形式，肯定有一部分會(huì)流入房地產(chǎn)行業(yè)，房地產(chǎn)融資的獲得性將上升，房企籌錢也會(huì)相對(duì)好些，但不是普遍的，資金流向什么區(qū)域，要看當(dāng)?shù)氐姆康禺a(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)，銀行不會(huì)無條件無視風(fēng)險(xiǎn)放貸。”劉東亮分析表示。
 

　　對(duì)此，中國(guó)房地產(chǎn)研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)胡志剛在接受中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者采訪時(shí)表示，銀行吃補(bǔ)藥，不吃瀉藥的。上一輪城鎮(zhèn)化造空城鬼城的黃金十年，金融屢屢開閘放水，推高世界罕見的流動(dòng)性，銀行賺得盆滿缽滿，房地產(chǎn)量?jī)r(jià)飆升，導(dǎo)致嚴(yán)重的供過于求和價(jià)高質(zhì)次。在當(dāng)前這樣的形勢(shì)下，一是銀行即便降準(zhǔn)有了額度，但商業(yè)銀行認(rèn)為向房地產(chǎn)放貸利息低且風(fēng)險(xiǎn)大，它們會(huì)愿意放貸嗎?二是，即便銀行肯貸了，能刺激多少改善型需求?
 

　　“現(xiàn)在的問題不是房地產(chǎn)市場(chǎng)供過于求，而且產(chǎn)品質(zhì)次價(jià)差，不能滿足購(gòu)房人對(duì)住房所體現(xiàn)的品質(zhì)生活的需求，此時(shí)此地，金融政策寬松了，貸款成本低了，他們?cè)覆辉敢獬鍪仲?gòu)房?”胡志剛認(rèn)為，要想穩(wěn)定住房消費(fèi)促進(jìn)房地產(chǎn)軟著陸，有單打獨(dú)斗的政策是不夠的，產(chǎn)業(yè)鏈全面發(fā)力和促使產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型才能奏效，但還要防止市場(chǎng)再次墜入投機(jī)，再次綁架經(jīng)濟(jì)。
 

　　獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家何志成則對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者表示，在房地產(chǎn)政策不明確的前提下，即使更多地釋放流動(dòng)性，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的刺激作用不大，相反還會(huì)引發(fā)股市的瘋牛行情，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行很不利。當(dāng)前的當(dāng)務(wù)之急是立即出臺(tái)明確的房地產(chǎn)政策，尤其是房地產(chǎn)稅政策。
 

　　“以前是擔(dān)心房地產(chǎn)泡沫，總想通過稅收手段打壓，現(xiàn)在要轉(zhuǎn)變思路，通過稅收政策的明確，支持房地產(chǎn)行業(yè)以及相關(guān)一大批行業(yè)的正常發(fā)展。房地產(chǎn)稅要不要收，如何收。高層要給市場(chǎng)一個(gè)信息。”何志成進(jìn)一步分析表示。
 

　　相關(guān)閱讀：央行二度"全面+定向"降準(zhǔn)政策是否出現(xiàn)大轉(zhuǎn)向? 河南日?qǐng)?bào)
 

　　中國(guó)人民銀行4月19日宣布自2015年4月20日起，下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。
 

　　在此基礎(chǔ)上，有針對(duì)性地實(shí)施定向降準(zhǔn)措施額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，并統(tǒng)一下調(diào)農(nóng)村合作銀行存款準(zhǔn)備金率至農(nóng)信社水平。對(duì)農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)符合條件的國(guó)有和股份制商業(yè)銀行，可執(zhí)行較同類機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率水平低0.5個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率。
 

　　中國(guó)人民銀行4月19日傍晚宣布，自20日起下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，并有針對(duì)性地實(shí)施定向降準(zhǔn)。央行為何此時(shí)出手降準(zhǔn)?未來貨幣政策將何去何從?
 

　　加大金融支持力度
 

　　一季度的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，增速仍在合理區(qū)間，但下行壓力明顯加大。在經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)力銜接的重要關(guān)口，無論是穩(wěn)增長(zhǎng)還是調(diào)結(jié)構(gòu)，都需要加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度。
 

　　“降低存款準(zhǔn)備金率，有助于促進(jìn)銀行具備足夠的可貸資金，以保持信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。”中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)陸磊說。
 

　　此次降準(zhǔn)力度大、重點(diǎn)突出。中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流咨詢研究部副部長(zhǎng)軍認(rèn)為，這次一次性下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，力度之大是近幾年沒有的(此前調(diào)整都是0.5個(gè)百分點(diǎn))，同時(shí)還實(shí)施了定向降準(zhǔn)。這是穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)的重要舉措，加大了金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，發(fā)出了穩(wěn)定預(yù)期、堅(jiān)定信心的鮮明信號(hào)。
 

　　總量上看，此次降準(zhǔn)將釋放出上萬億元的銀行資金，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是巨大支持。截至3月末，我國(guó)人民幣存款余額為124.9萬億元。交通銀行席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平測(cè)算，此次全面降準(zhǔn)加上定向降準(zhǔn)，大約能釋放出1.1萬億元至1.5萬億元的銀行資金。
 

　　結(jié)構(gòu)上看，定向調(diào)控再度發(fā)力，“三農(nóng)”和小微企業(yè)將受益。“這是一個(gè)非常好的消息，對(duì)緩解融資難融資貴會(huì)有很大幫助，我們做企業(yè)的感到很振奮。”小微企業(yè)主、武漢寶龍科技股份有限公司董事長(zhǎng)汪林安表示，近公司正要向銀行貸款，相信這次降準(zhǔn)會(huì)幫助企業(yè)更容易、更便宜地獲得貸款。
 

　　保持流動(dòng)性合理充裕
 

　　此次降準(zhǔn)，既是因應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的變化，也是應(yīng)對(duì)貨幣供應(yīng)新情況的必要調(diào)整。
 

　　近一段時(shí)期以來，中國(guó)外貿(mào)低位運(yùn)行，美元預(yù)期走強(qiáng)，使得過去長(zhǎng)期充當(dāng)基礎(chǔ)貨幣主要投放方式的外匯占款明顯減少，廣義貨幣供應(yīng)量M2增速偏低。由此造成的流動(dòng)性缺口，靠日常公開市場(chǎng)操作難以有效彌補(bǔ)，這使得商業(yè)銀行的資金面偏緊，影響了銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持能力。
 

　　央行統(tǒng)計(jì)顯示，一季度中國(guó)外匯占款減少2521億元，同比少增1.04萬億元。3月末，我國(guó)M2余額同比增長(zhǎng)11.6%，增速比上月末低0.9個(gè)百分點(diǎn)，也低于今年12%的貨幣增速目標(biāo)。
 

　　連平分析認(rèn)為，當(dāng)前不外匯占款出現(xiàn)趨勢(shì)性下降，而且銀行存款增長(zhǎng)也出現(xiàn)明顯放緩，為保持流動(dòng)性合理充裕，需要及時(shí)降準(zhǔn)。
 

　　未來貨幣政策將更加靈活
 

　　此次降準(zhǔn)，是央行在2月4日宣布全面降準(zhǔn)并定向降準(zhǔn)以來，兩個(gè)多月內(nèi)二次出手。此外，央行還在2月28日和去年11月21日兩次宣布降息。貨幣政策在近5個(gè)月來，為何舉動(dòng)頻頻?政策是否出現(xiàn)大轉(zhuǎn)向?
 

　　“此次降準(zhǔn)不代表貨幣政策轉(zhuǎn)向、也不是強(qiáng)刺激，因?yàn)闆]有額外增加流動(dòng)性，是彌補(bǔ)貨幣缺口，還是沿著穩(wěn)健的貨幣政策、松緊適度的方向。”陸磊表示，未來將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度，更加注重預(yù)調(diào)微調(diào)。通過綜合運(yùn)用貨幣信貸政策，推動(dòng)金融活水流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。
 

　　當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)淘汰過剩產(chǎn)能、打造發(fā)展新動(dòng)力正進(jìn)入關(guān)鍵階段，清理地方性政府債務(wù)也在深入推進(jìn)，房地產(chǎn)調(diào)整正處在膠著狀態(tài)，而世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，美元走強(qiáng)，這些因素共同作用使得中國(guó)的貨幣政策面臨很多新挑戰(zhàn)，需要應(yīng)對(duì)多方面的任務(wù)。
 

　　“要隨時(shí)做好準(zhǔn)備，應(yīng)對(duì)更大的困難和挑戰(zhàn)。所以貨幣政策一定要更加靈活，更加及時(shí)地進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整。”軍認(rèn)為，未來可以根據(jù)形勢(shì)變化和經(jīng)濟(jì)的需要，隨時(shí)出臺(tái)新的政策。